Una operación de fusión y adquisición es, probablemente, la decisión más compleja y de mayor impacto que puede tomar una empresa. Implica analizar con rigor un activo que no se conoce del todo, negociar en condiciones de información asimétrica, gestionar la incertidumbre propia de cualquier proceso de integración y, al mismo tiempo, mantener el negocio funcionando con normalidad.
Todo esto dentro de plazos que a menudo son ajustados. En Fentia asesoramos tanto a compradores como a vendedores en operaciones de M&A, con un enfoque independiente y centrado en la protección de los intereses de nuestros clientes. No somos un banco de inversión ni una boutique especializada en intermediación: somos asesores estratégicos con experiencia directa en la gestión de empresas, y eso marca la diferencia en la forma en que abordamos cada proceso.
El proceso de M&A: fases y claves
Una operación de fusión o adquisición bien gestionada sigue un proceso estructurado que puede durar entre tres meses y más de un año, en función de la complejidad de la operación y del número de partes involucradas. La fase de preparación es fundamental y a menudo subestimada. En el caso de una venta, implica preparar la empresa para el proceso: ordenar la documentación, identificar y resolver contingencias, construir el equity story y definir el perfil de comprador ideal. En el caso de una adquisición, implica definir los criterios de búsqueda, identificar objetivos potenciales y preparar el proceso de contacto. La fase de negociación es donde se define el precio y las condiciones de la operación. Una negociación bien conducida no es solo cuestión de conseguir el mejor precio: es construir un acuerdo que sea sostenible y que genere las condiciones adecuadas para la integración posterior. La experiencia en mesa de negociación es aquí un activo crucial. La due diligence es el proceso de verificación en profundidad del activo que se va a adquirir. Abarca las dimensiones financiera, legal, fiscal, operacional y comercial. Su objetivo no es solo identificar riesgos, sino también calibrar su magnitud real y determinar cómo se reflejan en el precio o en las garantías del acuerdo. El cierre y la integración son la fase final y, paradójicamente, la que más frecuentemente se gestiona con menos rigor. La integración post-adquisición es donde se gana o se pierde el valor que se pagó por la empresa. Disponer de un plan de integración claro, con hitos y responsables, es tan importante como haber pagado el precio correcto.
Nuestro rol en operaciones de M&A
En Fentia adoptamos distintos roles en función de las necesidades del cliente. Podemos actuar como asesor estratégico del comprador, ayudando a definir la tesis de adquisición, a identificar objetivos y a estructurar el proceso de análisis y negociación. Podemos actuar como asesor del vendedor, preparando la empresa para el proceso de venta, gestionando las conversaciones con potenciales compradores y protegiendo los intereses del cliente en la negociación del precio y las condiciones. También podemos participar como parte del equipo de due diligence operacional, aportando nuestra experiencia en gestión de empresas para evaluar la calidad de los procesos, el equipo directivo y las capacidades operativas del objetivo, más allá de lo que revelan los números financieros. Y podemos apoyar la fase de integración post-adquisición, ayudando a diseñar el plan de integración y a gestionar los primeros meses del proceso, que son siempre los más críticos.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre una fusión y una adquisición?
En una adquisición, una empresa compra una participación de control en otra. La empresa adquirida puede seguir existiendo como entidad independiente o puede integrarse en la compradora. En una fusión, dos empresas se combinan para crear una nueva entidad. En la práctica, la mayoría de las operaciones que se llaman ‘fusiones’ son en realidad adquisiciones en las que el comprador tiene el control, aunque la terminología se use de forma intercambiable.
¿En qué se diferencia el asesoramiento de Fentia del de un banco de inversión?
Los bancos de inversión cobran habitualmente una comisión de éxito vinculada al cierre de la operación, lo que puede generar incentivos a cerrar a cualquier precio. Fentia trabaja con honorarios independientes del resultado, lo que garantiza que nuestro interés está alineado con el del cliente: hacer la operación correcta en las condiciones correctas, o no hacerla si no conviene. Además, aportamos experiencia directa en gestión de empresas, no solo en finanzas corporativas.
¿Qué tamaño de operaciones gestionáis?
Trabajamos principalmente con operaciones en el rango de los 5 a los 100 millones de euros de valor de empresa, que es el segmento donde los grandes bancos de inversión no prestan atención y donde más se necesita un asesoramiento riguroso e independiente. También participamos en operaciones de menor tamaño cuando la complejidad estratégica u operativa lo justifica.